PTA生产商疑不减产,终端低库存灵活操作

时间：2017-08-12 作者：91再生 来源：91再生网

　　本周原油价格大涨，但PTA无视油价，成为为数不多的未跟涨的化工品。但PTA期货无视原油暴涨利好，期现货反弹幅度几无。截止周三，PTA期货仓单及有效预报共116487张，折算PTA库存58万余吨，目前PTA现货依旧过剩，直接抑制期现货价格涨势，打压市场心态。

 

　　涤纶长丝近期产销尚可，产销好转缺乏持续性，PTA水池料工厂对PTA现货采购依旧消极，可能对后市缺乏看涨信心，所以补货热情难有提升。部分PX工厂7月PXACP倡导价格在890-920美元/吨CFR亚洲不等，较目前周三收盘市价840美元/吨CFR大陆价差相对较小，所以7月PXACP谈判成功的几率较大，但因为PTA工厂可能减产挺市，所以PX后市依旧难言乐观。

 

　　因为PTA现货过剩，且需求难有进一步提升，中长线偏空预期主导市场，中宇资讯预计短期PTA行情维持震荡，反弹不易。由于亚洲PX产能相对于PTA来讲处在过剩周期，因此原油端的反弹并不足以抬升其价格，更多的波动则看下游装置的情况，可以说PTA行业的疲弱同时拖累PX企业的经营状况。上周亚洲PX装置延续月初的检修情况，总开工率持稳在72%。若以350美元/吨的成本来衡量PX—石脑油的裂解价差，8月亚洲PX装置整体亏损，考虑到PTA受制于高库存或调低开工的概率加大，亚洲PX企业有进一步调降负荷的动力。

 

　　当前PTA水池料负荷已提升至79%，对比PTA68%的开工率，供需处于平衡状态。8月中旬，我们曾预计PTA生产商会在效益惨淡的情况下，再次执行去年的联合减产策略，市场也曾有过类似传闻。但逸盛石化前期减产10%—20%已经恢复正常，20日开始停车的翔鹭漳州450万吨装置只计划检修1周的时间，月初因故障检修的珠海BP110万吨也已经正常运行。

 

　　PTA行业龙头的行为不免让市场猜测：联合减产的可能性下降。远东石化的清算是否让生产商意识到此时正是出清过剩产能的良机？若最低维持当前的开工水平，PTA行业难言去库存，接近250万吨的社会库存基本上相当于PTA水池料一个月的消耗量。

 

　　终端加弹织造在春节前抄底备货原料20天以上，在8月下旬和7月上旬原料消耗殆尽的时间节点，企业有补充原料库存的需求，再加上丝价基本上处于历史低位，也有部分投机性需求，上周涤丝产销冲高。但在PTA水池料原料推涨乏力的情况下，下游持续追涨的积极性不足，刚需采购或者阶段性的小批量备货成为企业普遍的操作方式。

 

　　8月PTA水池料企业整体徘徊在成本线附近，上周的阶段性产销恢复无助于消耗库存，涤丝库存同比前三年已经很低，价格同样也是提涨乏力。另外，8月累计135万吨的PTA水池料长丝装置投入运行，而刚介入市场的企业，必然会低价抢占份额，势必会削弱原有长丝企业的提价心态。

 

　　总之，地缘政治因素只会暂时提振原油，高库存利空阴霾挥之不去。此外，PX—PTA—PTA水池料—加弹织造产业链，上游原料去库存压力山大，下游需保持低库存操作灵活。

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